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鋼價跌落主因是產(chǎn)能釋放 春節(jié)后能否出現(xiàn)上漲

   今年9月份以后，國內(nèi)鋼材價格連續(xù)兩波跌落，預(yù)計鋼材市場最糟糕局面尚未到來，有可能出現(xiàn)第三波下跌后才能觸底回升。多數(shù)觀點認為，產(chǎn)能過度釋放是此輪鋼材價格跌落的主要因素。但最新公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2011年中國鋼鐵產(chǎn)能釋放明顯低于6年平均水平，并未出現(xiàn)異常情況。因此，有必要在供求關(guān)系之外，尋求更重要的原因。

　　一、全年粗鋼產(chǎn)量增速明顯低于六年平均水平

　　進入本世紀后，中國粗鋼產(chǎn)量多數(shù)年份都保持兩位數(shù)的增長態(tài)勢。從2005年到2010年，粗鋼平均年度產(chǎn)量增速為14.2%，只有爆發(fā)全球金融危機的2008年，全國粗鋼產(chǎn)量增幅急劇回落到了1.1%。2011年1—11月份累計，全國粗鋼產(chǎn)量為63098萬噸，比去年同期增長9.8%，預(yù)計全年產(chǎn)量大約6.8億噸，比上年增長10%左右，或者不到10%，與2010年增速大體相當，且明顯低于6年來的平均增長水平，難以得出2011年鋼鐵產(chǎn)能過多釋放結(jié)論。

　　二、消費需求增長態(tài)勢不改

　　2011年，中國粗鋼(鋼材，下同)消費的兩大攸關(guān)行業(yè)——制造業(yè)與建筑業(yè)均不理想。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2011年1—11月累計，全國工業(yè)增加值同比增幅為13.3%，固定資產(chǎn)投資同比增速為24.5%，比較去年同期增長水平有較多回落。其中投資增速中剔除價格上漲因素外，其實際增長率回落更多。11月份的中國采購經(jīng)理人指數(shù)也回落到50榮枯線下方。受其影響，盡管全年鋼材消費增長水平出現(xiàn)回落，但由于其制造業(yè)與建筑業(yè)保持了10%以上的增長水平，以及直接出口的較好表現(xiàn)，估計全年粗鋼消費量(全口徑，含直接出口)也在向7億噸靠攏，增長幅度不會低于8%，整體供求關(guān)系大體平衡，至少不是非常嚴重的供大于求。

　　三、恐慌陰霾籠罩，才是鋼材價格過度下跌的主要因素

　　人們不禁要問，如果供求關(guān)系大體平衡，或者是供大于求程度并不嚴重，為何在成本提高的情況下，幾個月來鋼材市場旺季不旺，價格環(huán)比大幅下跌了呢?蘭格鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2011年12月14日，蘭格鋼材綜合指數(shù)為171.1點，比同年8月1日的194.6點，跌落了12%。

　　分析鋼材價格較大幅度跌落原因，除了上半年鋼材價格漲幅過大、過猛，產(chǎn)生了一些泡沫，自身需要調(diào)整以外，更在于下半年以來內(nèi)外經(jīng)濟預(yù)期惡化，生產(chǎn)經(jīng)營者與投資者恐慌陰霾籠罩蔓延，嚴重打擊了市場信心。這種陰霾恐慌，主要來自兩個方面：

　　一是兩債危機持續(xù)惡化。進入2011年以后，歐美債務(wù)危機，尤其是歐洲債務(wù)危機愈演愈烈，至今未能見到有效的解決方案。搞得不好，歐元區(qū)有可能崩潰，歐元因此成為廢紙�，F(xiàn)在有人已經(jīng)開始為“后歐元時代” 預(yù)做準備。比如，歐洲部分央行已經(jīng)為歐元區(qū)完全解體準備應(yīng)急方案，考慮如何重新啟用歐元流通以前的本國老貨幣。此外，有些非歐元區(qū)的歐洲國家央行也考慮用其他貨幣取代歐元作為外部參考點，以期保持本幣匯率穩(wěn)定。如果歐元區(qū)崩潰，歐元成為“廢紙”，就有可能引發(fā)世界經(jīng)濟更嚴重衰退，甚至是前所未有的經(jīng)濟大蕭條。在這種情況下，中國鋼鐵的外貿(mào)出口勢必受到嚴重沖擊，包括其間接出口與直接出口兩個方面。

　　二是國內(nèi)緊縮需求的調(diào)控政策。為了防范物價的過快上漲，前段時期，有關(guān)部門出臺了一些抑制需求的緊縮措施，對于汽車與住宅限購，尤其是不加區(qū)別地金融機構(gòu)普遍連續(xù)加息，將存款準備金率提升至前所未有水平。受其影響，不僅制造業(yè)指數(shù)跌落到50以下，國內(nèi)房價的深幅跌落預(yù)期，也使得房地產(chǎn)銷售和土地拍賣情況糟糕，這就導(dǎo)致了房地產(chǎn)商資金不足，并使得今后房地產(chǎn)建筑施工意愿下降。有觀點認為，2012年中國房地產(chǎn)投資會出現(xiàn)斷崖式下跌。新開工項目與實際施工量的減少，也會對于建筑鋼材消費產(chǎn)生很大沖擊。

　　正是由于上述幾大攸關(guān)行業(yè)不樂觀的現(xiàn)狀及其趨勢，甚至有可能出現(xiàn)更糟糕局面的預(yù)期，沉重打擊了市場信心，市場恐慌陰霾籠罩。鋼材生產(chǎn)經(jīng)營者與投資者紛紛拋售，甚至每年都要進行的“鋼材冬儲”也受到很大沖擊，由此引發(fā)了鋼材價格的不斷探底，進而壓迫鐵礦石等原料價格跌落。

　　四、政策微調(diào)，難以驅(qū)散市場恐慌陰霾

　　歐債危機的繼續(xù)惡化，國內(nèi)制造業(yè)、建筑業(yè)、出口貿(mào)易等攸關(guān)行業(yè)的超預(yù)期下行，引發(fā)了中國經(jīng)濟“硬著陸”的擔憂。為此，中國調(diào)控首要目標開始由控物價轉(zhuǎn)向保增長。

　　雖然政策開始進行調(diào)整，但是如果幅度不大，僅僅進行微調(diào)，估計難以驅(qū)散市場恐慌陰霾。不排除鋼材價格新的下跌，即第三波跌落行情的可能。比如上海螺紋鋼主力合約跌破4000元/噸支撐價位的可能。近期中國樓市、股市、商品市場行情低迷，在初次降低存款準備金率后繼續(xù)探底，就顯示了這方面動向。

　　這就要求決策部門以更大力度實施保增長措施。不僅在貨幣政策上寬松，更重要的是實施更積極地財政政策。要針對環(huán)境保護，這個現(xiàn)階段中國最大的歷史欠賬，最為旺盛的需求，投入數(shù)十萬億元資金，進行規(guī)模巨大的環(huán)境保護建設(shè)，以此作為中國經(jīng)濟新的增長點，作為中國鋼材需求新的增長點。

　　五、春節(jié)過后會出現(xiàn)上漲行情嗎?

　　在某種意義上來說，現(xiàn)階段中國部分鋼材貿(mào)易商與鋼材消費者，在鋼材及其原料經(jīng)營操作上，還屬于“老農(nóng)種菜”，主要聽憑市場價格的事后調(diào)節(jié)，缺少“前瞻性操作”。這就使得現(xiàn)在鋼材市場普遍存在一種“操作糾結(jié)”，陷整個產(chǎn)業(yè)鏈于“兩難”境地：一方面，對于歐債危機繼續(xù)惡化、國內(nèi)制造業(yè)指數(shù)下行與房地產(chǎn)價格深幅跌落擔憂，使得鋼材使用者、貿(mào)易商與投資者們小心謹慎，不敢大量進貨，盡可能地去庫存化，甚至年年進行的鋼材“冬儲”也有可能受到很大沖擊。這就會導(dǎo)致社會庫存過低。一旦利多因素突然顯現(xiàn)，市場風生云起，很多企業(yè)將措手不及，踏空行情;另一方面，如果大家普遍進貨，大量庫存囤積，予以很大期望值行情升溫亦有可能因此消弭，至少是升值幅度難以理想。更可怕的是，要是上述兩個更糟糕局面真的出現(xiàn)，市場行情出現(xiàn)新的大幅跌落，許多貿(mào)易商與投資者將遭遇慘重損失。

　　由此可見，春節(jié)過后的鋼材升溫行情能否出現(xiàn)?很大程度上取決于這個“糾結(jié)”如何化解?確實具有很大的不確定性。

　　六、全球救市如何影響鋼材市場?

　　從今后一段時期來看，中國鋼材市場的最大影響因素，將是全球“救市”，以及在其影響之下的中國宏觀政策的較大幅度調(diào)整。愈演愈烈“兩債危機”，尤其是歐洲債務(wù)危機，引起了世界經(jīng)濟更嚴重衰退擔憂。如果任其發(fā)展，希臘、意大利等國家就會“硬性債務(wù)違約”，并將其風險外溢到英、法等核心國家，延禍西方國家及全球金融系統(tǒng)。

　　為了避免這種災(zāi)難局面出現(xiàn)，所以世界各國一定要聯(lián)手“救市”。即使為此支付很高成本也在所不惜，否則損失將更加慘重。近期美聯(lián)儲和其他主要西方國家央行采取聯(lián)合行動，全面降低商業(yè)銀行借貸美元利率，顯示的就是這種決心。

　　世界各國，究竟會如何救市呢?應(yīng)該說，在告貸無門的情況下，最主要的救市手段還是開動印鈔機，向市場大量注入流動性。這樣做可以從兩個方面避免世界經(jīng)濟陷入更嚴重衰退：一方面，印鈔可以解決還不上債的問題，使得歐美一些國家能夠借新債還舊債，避免硬性債務(wù)違約，延禍其它核心國家，導(dǎo)致整個體系崩潰。另一方面，還可以獲得支付手段，減緩歐美國家開支緊縮程度，保障經(jīng)濟增長與政局穩(wěn)定所必須的消費開支，包括政府開支與個人開支兩個方面。此外，開動印鈔機，還可以使得歐美國家免除借貸利息，實現(xiàn)“無成本救市”。

　　由此可見，歐美國家債務(wù)危機的解決，除了依賴央行購買國債，繼續(xù)向市場注入流動性外，并沒有其它出路可供選擇。據(jù)此預(yù)測，今后美聯(lián)儲不僅會推出QE3，甚至還會推出QE4、QE5來，一直到經(jīng)濟重新進入增長，失業(yè)率達到合理水平為止。歐洲央行購買歐洲債券，也會成為歐洲國家債務(wù)問題的最后解決手段。

　　世界主要經(jīng)濟體一起開動印鈔機的結(jié)果，當然是流動性大量進入市場，稀釋既有物質(zhì)財富，推高鐵礦石、金屬等大宗商品價格。從中、長期來看，全球大宗商品價格繼續(xù)高位運行，國際市場石油、金屬、礦石等行情趨勢依然震蕩向上，相繼越過前期高點，比如石油價格會突破150美元/桶，鐵礦石價格會達到200美元/噸。必須看到，全球正處于嚴重通貨膨脹的前夜。

　　在這種情況下，我們必須堅持長期資源戰(zhàn)略布局。今后的時代，依然是一個“資源為王”的時代，是一個資源不可復(fù)制，鈔票可以大量印刷的時代。國際市場鐵礦石、金屬等大宗商品行情短期回落，改變不了長期貨緊價揚趨勢。這也是美國政府所以借助于強大軍事力量，承受巨大消耗，甚至人員犧牲流血代價，也要獲取石油資源，控制運輸通道的重要原因。在這種情況下，中國要最大限度地使用好境外資源，鼓勵企業(yè)優(yōu)先使用進口礦石、煤炭等，切不可奢談什么鐵礦石市場拐點，一廂情愿地豪賭所謂風水輪流轉(zhuǎn)。因此，中國有關(guān)部門與鋼鐵企業(yè)，要制定全球資源布局的長遠戰(zhàn)略。要借助于現(xiàn)有3萬億美元的外匯儲備，千方百計走出去，盡可能多地購買鐵礦石、焦煤等資源，鼓勵優(yōu)先使用進口資源，包括資源權(quán)益與資源產(chǎn)品兩個方面。同時，還要鼓勵鋼鐵企業(yè)到境外投資辦廠，改進口原材料為進口成品鋼材。這也是實現(xiàn)中國外匯儲備多樣化、實物化、資本化、權(quán)益化，避免嚴重價值損失的重要途徑，也是中國實現(xiàn)節(jié)能減排，調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的重要方面。
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