警惕！關(guān)注無(wú)錫合金鋼管高庫(kù)存“堰塞湖”

近段時(shí)間，各大媒體關(guān)于鋼鐵行業(yè)報(bào)道非常之多，主要傳遞的信息包括鋼鐵上市公司大面積虧損、鋼貿(mào)企業(yè)信用危機(jī)、粗鋼產(chǎn)量不斷創(chuàng)出新高以及鋼材庫(kù)存量持續(xù)處于高位等等。雖偶有個(gè)別鋼企扭虧為盈或虧損減少的報(bào)道，但絕大多數(shù)信息都表明當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)處境相當(dāng)難堪。

就在去年年底的時(shí)候，有相當(dāng)多的鋼鐵從業(yè)人士還對(duì)鋼材后期價(jià)格走勢(shì)抱以樂(lè)觀的態(tài)度，然而事實(shí)卻相當(dāng)殘酷。傳統(tǒng)農(nóng)歷新年過(guò)后，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)甚至都沒(méi)有經(jīng)歷一波像樣的拉漲行情，便在元宵節(jié)后開(kāi)啟了弱勢(shì)下跌之旅，期間雖有鋼價(jià)企穩(wěn)反彈跡象，但終究抵擋不住“高庫(kù)存”的壓力。

一般來(lái)說(shuō)，為了保證商品流通的有序性，經(jīng)銷(xiāo)商都會(huì)儲(chǔ)備一定量的資源作為庫(kù)存。鋼材作為大宗商品的一種，其單筆交易量大而且具有明顯的季節(jié)性，這也決定了商戶的鋼材庫(kù)存儲(chǔ)備量一般都比較多。隨著近些年來(lái)，國(guó)內(nèi)鋼材產(chǎn)量的持續(xù)增加以及鋼材金融屬性的提高，鋼材社會(huì)庫(kù)存量也水漲船高，成為調(diào)節(jié)市場(chǎng)供應(yīng)的巨大“蓄水池”。伴隨著蓄水池水位的持續(xù)升高，目前國(guó)內(nèi)鋼材已經(jīng)成為隱患重重的“堰塞湖”，如何正確處理警戒水平，順利實(shí)現(xiàn)泄洪則顯然尤為重要。

眾所周知，每年的年初國(guó)內(nèi)鋼材庫(kù)存量都會(huì)有一定量的增加，今年同樣也不例外。不同的是，今年的國(guó)內(nèi)鋼材庫(kù)存量比以往歷年都要高，而且“泄洪”速度較慢。自2007年以來(lái)，國(guó)內(nèi)鋼材社會(huì)庫(kù)存一般在2月底和3月初就會(huì)出現(xiàn)下降，但今年直至3月份中下旬才出現(xiàn)減少。

據(jù)國(guó)內(nèi)知名網(wǎng)站“我的鋼鐵網(wǎng)”發(fā)布的庫(kù)存數(shù)據(jù)來(lái)看，截止4月19日，國(guó)內(nèi)五大鋼材主要品種（螺紋、線材、熱卷、中板以及冷軋）最新社會(huì)庫(kù)存量為2084.97萬(wàn)噸，較今年最高位置減少了166.48萬(wàn)噸，但較1月4日增加了720.42萬(wàn)噸。與此同時(shí)，鋼廠企業(yè)庫(kù)存還在一直增加，4月上旬國(guó)內(nèi)重點(diǎn)鋼廠鋼材庫(kù)存量為1373.34萬(wàn)噸，較1月初增加了372.91萬(wàn)噸。

考慮到庫(kù)存統(tǒng)計(jì)城市口徑的調(diào)整，我們?cè)倏赐�口徑�?shù)據(jù)對(duì)比情況，國(guó)內(nèi)26個(gè)主要城市五大鋼材品種庫(kù)存量為1916.95萬(wàn)噸，較全年同期相比增加190.73萬(wàn)噸，其中螺紋鋼庫(kù)存增加163.7萬(wàn)噸，線材庫(kù)存增加59.77萬(wàn)噸，中厚板庫(kù)存減少23.54萬(wàn)噸，熱軋庫(kù)存減少2.64萬(wàn)噸，冷軋庫(kù)存減少了6.56萬(wàn)噸。此外，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)鋼廠鋼材庫(kù)存同比增加了592.39萬(wàn)噸。由此看來(lái)，相對(duì)去年國(guó)內(nèi)鋼材庫(kù)存增加量主要集中在鋼廠廠內(nèi)，而鋼材庫(kù)存量同口徑增幅則高達(dá)27.5%。

其實(shí)重點(diǎn)鋼廠鋼材庫(kù)存增加的原因，主要是鋼貿(mào)企業(yè)長(zhǎng)期虧損后對(duì)協(xié)議戶興趣驟減，大多數(shù)貿(mào)易商都采用“一單一議”以及“保值協(xié)議”的模式與廠家合作，這樣一來(lái)，一旦鋼材行情下跌，鋼廠庫(kù)存就難以轉(zhuǎn)嫁至現(xiàn)貨市場(chǎng)�？梢哉f(shuō)年后國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)價(jià)格一直難以實(shí)現(xiàn)有力的反彈，主要就是因?yàn)椤案邘?kù)存”對(duì)于現(xiàn)貨市場(chǎng)的威脅，試想同口徑增加的783.12萬(wàn)噸的鋼材庫(kù)存一旦涌入現(xiàn)貨市場(chǎng)，那么市場(chǎng)價(jià)格又會(huì)何去何從呢？

上周一（4月15日），國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)遭受了“黑色星期一”，而黃金期貨更是創(chuàng)下了30年來(lái)單日最大跌幅，其他的大宗商品也不同程度大幅下挫。受此影響，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)價(jià)格也再度加速下跌，五大鋼材品種售價(jià)無(wú)一例外都在下行。如果說(shuō)期貨、電子盤(pán)市場(chǎng)下跌對(duì)鋼材現(xiàn)貨價(jià)格構(gòu)成打壓的話，那么現(xiàn)貨市場(chǎng)的供大于需無(wú)疑是迫使遠(yuǎn)期市場(chǎng)走跌的難以承受之重。

若想改變當(dāng)前鋼價(jià)走弱的格局，則必須改善鋼材供需失衡的狀態(tài)，主要就是如何消化巨大庫(kù)存“堰塞湖”。目前來(lái)看，解決途徑只有三種：一種是減少后期鋼材供應(yīng)量，一種是增加下游需求量，另外一種就是依托資金支持，讓當(dāng)前的高庫(kù)存成為常態(tài)。

4月11日，中國(guó)人民銀行發(fā)布2013年3月份和一季度社會(huì)融資規(guī)模與金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告：2013年一季度社會(huì)融資規(guī)模為6.16萬(wàn)億元(其中3月份為2.54萬(wàn)億元)；3月末,廣義貨幣M2同比增長(zhǎng)15.7%，狹義貨幣M1同比增長(zhǎng)11.9%；當(dāng)月人民幣貸款增加1.06萬(wàn)億元。如果單從貨幣供應(yīng)數(shù)據(jù)來(lái)看，目前央行執(zhí)行的貨幣政策是穩(wěn)中偏松；但就鋼鐵行業(yè)來(lái)說(shuō)，貨幣供應(yīng)量則是不斷縮減。此外，近期央行在控制信貸風(fēng)險(xiǎn)方面監(jiān)管?chē)?yán)格，這也就意味著作為“高風(fēng)險(xiǎn)”行業(yè)的鋼鐵業(yè)的資金面很難寬松。那么寄希望于資金支撐“堰塞湖”肯定不能實(shí)現(xiàn)，也就是這個(gè)“堰塞湖”只能通過(guò)泄洪來(lái)釋放能量。

有人說(shuō)現(xiàn)在的鋼鐵企業(yè)陷入一個(gè)怪圈，即越虧損越生產(chǎn)，現(xiàn)實(shí)情況確實(shí)如此。據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，4月上旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量為169.7萬(wàn)噸，旬環(huán)比增1.3%；全國(guó)預(yù)估粗鋼日產(chǎn)量為212.4萬(wàn)噸，旬環(huán)比增2.5%。對(duì)比中鋼協(xié)公布的歷史日均粗鋼數(shù)據(jù)來(lái)看，今年2月以來(lái)，國(guó)內(nèi)日均粗鋼產(chǎn)量不斷上升，最新數(shù)據(jù)已經(jīng)創(chuàng)下近5年來(lái)的新高。

Mysteel4月19日對(duì)全國(guó)163家鋼廠395座高爐生產(chǎn)情況調(diào)查顯示，已經(jīng)檢修的鋼廠數(shù)25家（上周25），檢修高爐32座（上周34）總?cè)莘e在23540m³（上周24000）；影響日均鐵水產(chǎn)量6.56萬(wàn)噸（上周6.69），考慮到其他鋼廠的限產(chǎn)情況，目前影響日均鐵水產(chǎn)量在7.37萬(wàn)噸（上周7.5）。

另?yè)?jù)Mysteel生產(chǎn)成本監(jiān)測(cè)顯示，目前國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼平均盈利水平為-190元/噸，熱軋板卷平均盈利水平為-200元/噸。即使面對(duì)如此情境，4月份國(guó)內(nèi)鋼廠各品種軋機(jī)線達(dá)產(chǎn)率環(huán)比上升，國(guó)內(nèi)五大鋼材品種計(jì)劃生產(chǎn)量為4165.44萬(wàn)噸，環(huán)比上月增加337.48萬(wàn)噸，產(chǎn)線達(dá)產(chǎn)率高達(dá)87.32%。此外，業(yè)內(nèi)人士也指出，于牽涉了銀行貸款，許多鋼廠寧愿虧損也敢輕易停產(chǎn)或減產(chǎn)，因?yàn)橐坏┛s減產(chǎn)量規(guī)模，銀行都有可能收縮貸款規(guī)模，從而導(dǎo)致鋼廠資金流斷裂。所以說(shuō)，期望鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)來(lái)“泄洪”，這種可能性也不很大。

那么下游需求能否消化如此龐大的“堰塞湖”呢？國(guó)家統(tǒng)計(jì)公布的數(shù)據(jù)顯示，2013年1-3月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)58,092億元，同比名義增長(zhǎng)20.9%(扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)20.7%)，增速比1-2月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，與去年同期持平。從環(huán)比看，3月份固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)增長(zhǎng)1.59%。目前來(lái)看，固定資產(chǎn)投資對(duì)鋼材需求拉動(dòng)力有限，考慮到后期東北天氣轉(zhuǎn)好開(kāi)工加快，但很快南方地區(qū)將進(jìn)入梅雨季節(jié)，這也會(huì)拖累長(zhǎng)材需求。