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煤炭企業(yè)需求“熱火朝天”

隨著寒冬的到來，采暖供熱對煤炭需求加大，煤炭企業(yè)這個冬天的需求“熱火朝天”

　　采掘是申萬一級行業(yè)中三近來分紅僅次于金融股的一類，近三年合計分紅額達(dá)2310.67億元，分紅收益率(以最新市值計算)高達(dá)6.74%。隨著寒冬的到來，采暖供熱對煤炭需求加大，煤炭企業(yè)這個冬天的需求“熱火朝天”，加上歷年來的高分紅，相關(guān)個股的投資機(jī)會來臨。

　　平均每股未分利潤2.86元

　　據(jù)《證券日報》市場研究中心及WIND資訊統(tǒng)計，2008年采掘股合計分紅總額722.91億元;2009年合計分紅總額669億元，同比增長7%;2010年合計分紅總額918.76億元，同比增長37%，三年合計分紅總額達(dá)2310.67億元。近三年合計每股分紅達(dá)0.86元，分紅收益率(以最新市值計算)達(dá)6.74%，今年第三季度平均每股公積金1.08元，平均每股未分利潤2.86元，從每股公積金和未分利潤來看該行業(yè)的分紅潛力巨大。

　　具體個股來看，中國石油(601857)是近三年合計分紅收益率最高的公司，達(dá)8.72%，近三年每股分紅合計0.88元，累計分紅總額1610.15億元，最新股價10.09元，前三季每股收益0.57元，動態(tài)市盈率為12.88倍，前三季每股資本公積金0.6319元，每股未分利潤2.9205元，仍據(jù)年度分紅潛力。本集團(tuán)是我國油氣行業(yè)占主導(dǎo)地位的最大的油氣生產(chǎn)和銷售商，是我國銷售收入最大的公司之一，也是世界最大的石油公司之一。集團(tuán)廣泛從事與石油、天然氣有關(guān)的各項業(yè)務(wù)。一個月內(nèi)有三家券商機(jī)構(gòu)對公司股票給予“增持”評級。

　　盤江股份(600395)近三年分紅收益率為7.02%，排采掘第二位，近三年每股分紅合計1.88元，累計分紅總額20.74億元，最新股價26.78元，今年前三季每股收益1.199元，動態(tài)市盈率為17.96倍，前三季每股資本公積金2.607元，每股未分利潤1.7402元，具有年度分紅潛力。公司是集原煤開采和煤炭加工為一體的大型煤炭企業(yè)，可生產(chǎn)灰分8%-12%等級的精煤。

　　其余，近三年分紅收益率超過4%的公司還有9家，分別是：中國神華(601088)(6.43元)、露天煤業(yè)(002128)(6.04元)、平煤股份(601666)(5.65元)、潞安環(huán)能(601699)(5.64元)、西山煤電(000983)(5.02元)、中煤能源(601898)(4.73元)、國投新集(601918)(4.61元)、兗州煤業(yè)(600188)(4.36元)、大同煤業(yè)(601001)(4.27元)。

　　另外，分配潛力的重要指標(biāo)每股未分利潤和公積金在采掘類個股中也十分充足，兩項指標(biāo)合計最高的個股是通源石油(300164)，該股今年前三季每股資本公積金達(dá)10.6712元，每股未分配利潤達(dá)2.041元，合計12.7122元。公司主要從事油田增產(chǎn)技術(shù)的研發(fā)、產(chǎn)品推廣和作業(yè)服務(wù)，能夠提供以復(fù)合射孔解決方案為核心的復(fù)合射孔器銷售、復(fù)合射孔作業(yè)服務(wù)、復(fù)合射孔專項技術(shù)服務(wù)、爆燃壓裂作業(yè)服務(wù)以及油田其他服務(wù)。三季報披露，股東人數(shù)較上期減少14.5%，籌碼高度集中。

　　每股未分利潤和公積金合計超過4元的采掘股還有：潛能恒信(300191)(11.5148元)、蘭花科創(chuàng)(600123)(9.9033元)、中國神華(8.8318元)、上海能源(600508)(7.917元)、恒泰艾普(300157)(7.8204元)、寶泰隆(601011)(6.0629元)、兗州煤業(yè)(5.8395元)、中海油服(601808)(4.9307元)、西藏礦業(yè)(000762)(4.8488元)、中煤能源(4.5866元)、昊華能源(601101)(4.4935元)、恒源煤電(600971)(4.4446元)、惠博普(002554)(4.4194元)、盤江股份(4.3472元)、冀中能源(000937)(4.2292元)、煤氣化(000968)(4.2157元)、山煤國際(600546)(4.022元)，值得關(guān)注。

　　行業(yè)利潤增速放緩

　　據(jù)海關(guān)總署11月10日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年10月份，中國出口煤79萬噸，金額為1.482億美元;前10月中國累計出口煤1291萬噸，同比減少20.8%;金額為23.871億美元，同比增加26.9%。

　　從行業(yè)政策面來看，國務(wù)院10月10日公布了修改后的《中華人民共和國資源稅暫行條例》，該條例將從11月1日起全面施行，修改后的條例明確，主要集中在兩點：增加部分稅目的從價計稅和提高部分高價稀缺資源的增稅標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)修改后的條例規(guī)定：原油、天然氣的資源稅稅率定為銷售額的5%-10%;煤炭資源稅維持從量計征方式，其中焦煤資源稅率為每噸8-20元，其他煤炭資源稅率為每噸0.3-5元。

　　據(jù)統(tǒng)計，三季度煤炭行業(yè)利潤增速放緩，收入增速維持，產(chǎn)銷庫存依舊良好:煤炭行業(yè)三季度報告顯示，重點公司整體收入同比增長37%，由于非煤業(yè)務(wù)和煤炭貿(mào)易業(yè)務(wù)增長使得收入增速并未下滑。但三季度受經(jīng)濟(jì)下滑影響，港口煤炭現(xiàn)貨價持續(xù)走弱，前三季度上市公司合計凈利潤同比增速16%，較上半年同比增速19%有所放緩。

　　目前，三季度煤炭產(chǎn)銷旺盛，煤價外冷內(nèi)熱。齊魯證券表示，2011年前三季度，在宏觀經(jīng)濟(jì)政策緊縮的大背景下，國內(nèi)煤炭生產(chǎn)與消費(fèi)仍然保持較快的增長。而9月中下旬以來，國際市場和國內(nèi)市場煤價走勢分化，總體表現(xiàn)外弱內(nèi)強(qiáng)，一方面顯示國內(nèi)需求較為旺盛，國內(nèi)煤價趨勢上漲。另一方面則顯示全球其他地區(qū)需求疲軟，在2011年一季度澳大利亞洪水沖擊過后的產(chǎn)量復(fù)蘇與經(jīng)濟(jì)增速放緩的雙重因素考驗下，國際煤價在三季度以回落為主，差價已基本抹平。

　　對此，申銀萬國認(rèn)為未來一個季度，動力煤方面:海內(nèi)外價差促使動力煤進(jìn)口加速，對國內(nèi)市場形成一定沖擊，電廠庫存天數(shù)已上升至20天，預(yù)計未來一個季度煤價將高位整理，大幅上漲不具備條件。

　　優(yōu)勢個股價值顯現(xiàn)

　　三季報落幕，市場業(yè)績預(yù)期趨亍穩(wěn)定，宏觀層面近期行業(yè)政策利空基本出盡，板塊面臨估值修復(fù)。國金證券(600109)建議兼顧基本面穩(wěn)定性以及彈性選擇標(biāo)的：永泰能源(600157)、煤氣化、山煤國際、中煤能源、兗州煤業(yè)、國投新集、中國神華。

　　隨著三季報全部公布完畢，對煤炭行業(yè)今年三季度的整體經(jīng)營情況也有了全面了解。東北證券(000686)認(rèn)為，受煤炭平均價格同比重心上移和三季度末小幅上漲的影響，煤炭企業(yè)前三季度營業(yè)收入同比增長34.8%，單季度營業(yè)收入環(huán)比增長4.7%，說明行業(yè)景氣度在三季度這一傳統(tǒng)季節(jié)性旺季并未明顯下降。凈利潤增速不快并非由亍行業(yè)運(yùn)行環(huán)境在變差，因為煤炭行業(yè)毛利率仍在上升。流勱性收縮過程中，煤炭企業(yè)盡管獲得較高的銀行授信，但信貸成本的增加是難以規(guī)避的。

　　目前，鋼價持續(xù)下跌帶動焦炭價格下行，鋼鐵、焦炭廠商已開始陸續(xù)檢修控產(chǎn)，部分地區(qū)價格已現(xiàn)松動，后續(xù)將繼續(xù)經(jīng)受需求考驗。申銀萬國認(rèn)為價格堅挺程度依次排序為無煙煤、動力煤和煉焦煤，再考慮個體公司未來成長性，依次推薦蘭花科創(chuàng)、中煤能源、中國神華。

　　華泰證券(601688)表示，煤炭板塊投資機(jī)會主要體現(xiàn)在以下方面：一是市場流動性充裕時帶來的集體性機(jī)會;二是資產(chǎn)重組、資產(chǎn)注入等帶來的公司基本面變化帶來的投資機(jī)會;三是低估值煤炭公司的長期投資機(jī)會。煤炭板塊中建議重點關(guān)注中國神華、蘭花科創(chuàng)、中煤能源、國投新集等公司。
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